突发利空！特朗普：将压低油价，“接管”加沙！原油大跳水，生猪市场分歧加剧？

　　本文源自：期货日报

　　6日晚，美国总统特朗普表示，内政部长Doug Burgum将与能源部长Chris Wright联手提高石油产量并降低价格。

　　“美国政府将开采出比以往任何时候更多的原油，我们将压低油价，其他一切都将随之而来。”特朗普说。

　　消息出炉后，此前一度涨超1%的国际油价直线跳水，最终，WTI原油期货收跌0.59%，报70.60美元/桶。布伦特原油期货收跌0.46%，报74.27美元/桶。

　　冠通期货分析师苏妙达表示，春节假期期间，美国开启“关税战”。由于加拿大和墨西哥是美国原油进口主要来源地，因此征收关税将直接对原油市场产生影响。2024年，美国原油进口量为650万桶/日，其中进口自加拿大400万桶/日，进口自墨西哥45万桶/日。由于进口自加拿大的原油占整体进口量的60%以上，且其中大部分经管道进入美国中西部炼油厂，而该地区炼油厂短期可以替代的中质及重质原料不多，这将增加其炼油成本，因此特朗普此前计划对加拿大能源产品的关税加征幅度仅为10%。墨西哥出口的原油主要流向美国墨西哥湾炼厂。中美两国原油贸易量较小，影响不大。

　　“随着特朗普暂缓对加拿大和墨西哥加征关税，原油价格冲高回落。ICE布伦特原油投机净多持仓近期仍在持续增加，升至2022年以来的高位。预计近期原油下跌空间有限。”苏妙达说。

　　特朗普称加沙将由以色列转交美国

　　据新华社消息，特朗普6日在社交媒体上声称，巴以冲突结束后，加沙地带将由以色列转交给美国。

　　特朗普当天在他创办的社交媒体平台“真实社交”上发帖作出上述表态。他还声称，加沙地带重建过程中，“不需要美国士兵”维护地区安全。

　　特朗普4日与到访的以色列总理内塔尼亚胡举行联合记者会时说，他希望美国“接管”加沙地带，并“长期拥有”加沙，当前居住在加沙地带的巴勒斯坦人应该被迁往别国安置。特朗普同时表示，不排除向加沙地带部署美国军队。国际社会纷纷谴责该表态违反国际法，“不可接受”。

　　巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发言人哈齐姆·卡西姆当地时间2月6日表示，特朗普有关“接管加沙”的言论相当于公开宣称其要占领加沙的企图，这完全不可接受。

　　哈马斯呼吁紧急召开阿拉伯国家峰会，以应对特朗普的加沙计划。卡西姆还呼吁阿拉伯国家与国际组织采取强有力的行动，抵制特朗普的计划。卡西姆表示，加沙是加沙人的，他们不会离开。

　　生猪市场分歧加剧？

　　近期，生猪市场很不寻常。通常来说，商品猪和仔猪的价格走势具有一致性，即表现为同涨同跌，不过，自去年10月以来，仔猪价格持续上涨，而商品猪价格则持续走弱。

　　相关数据显示，春节假期后生猪价格从15.5元/公斤的高位下跌，仔猪价格则出现回升，7公斤仔猪全国均价从节前的500元/头涨至530元/头，15公斤仔猪从630元/头涨至650元/头左右。与此同时，生猪标肥价差持续走扩。

　　期货日报记者从采访中了解到，商品猪和仔猪的价格走势出现分化，一方面是季节性原因导致的，另一方面则反映了市场的结构性问题，这背后折射出市场预期出现分歧，后市或将迎来价格转折点。

　　“春节假期过后，商品猪、仔猪价格一跌一涨，说明养殖户对当前市场预期相对悲观，没有选择建立短期库存，但是中长期来看，养殖户对三季度中秋节前的生猪市场预期尚不悲观，仔猪补栏需求增加。”中信期货研究所高级研究员李艺华说。

　　据李艺华介绍，首先，受当前出栏数量充足、需求减少等因素影响，生猪市场供需宽松，商品猪价格下跌。但是仔猪没有跟随商品猪下跌，而是出现了上涨。一方面，市场从去年10月开始受到冬季疫情影响，新生仔猪数量小幅下降，仔猪供应压力缓解。另一方面，春节假期前养殖户积极出栏，育肥栏舍空闲率提高，假期后在补栏二育和补栏仔猪之间，更倾向于补栏仔猪，导致仔猪需求增长，推动价格上涨。

　　“春节假期后是季节性补栏高峰期，因此仔猪价格容易上涨。同时，目前市场的母猪集中度高于育肥集中度，在育肥有预期利润的情况下，仔猪销售呈现卖方市场的状态。需要注意的是，仔猪整体供应充足，高价仔猪拉高成本后，后市可能出现价格波动风险。”中信建投期货养殖首席分析师魏鑫表示，标肥价差的变化主要取决于不同体重段生猪的供需情况，去年下半年生猪市场尽管出现了“二育热潮”，但二育周期不长，没有大批量的肥猪累积，导致标肥价差较高并持续走扩，这是市场短期的结构性问题。

　　事实上，仔猪价格与商品猪价格长期大方向一致，但阶段性背离的情况也不少见。在五矿期货农产品分析师王俊看来，当前二者出现背离，一方面反映了各自的季节性特征，春节假期后是生猪消费淡季，在供应充裕的背景下，商品猪价格易跌难涨；而随着散户猪源在春节假期前清栏，假期后普遍有补栏仔猪的需求，支撑仔猪价格。另一方面，当前集团供应充裕，但散户栏位偏低，这就导致了商品猪和仔猪价格出现背离，同时散户供应缺失也导致肥猪供应偏少，标肥价差坚挺并持续性走扩。“由此可见，当前散户猪源有限，而集团标猪供应充裕。”他说。

　　王俊认为，仔猪和商品猪价格背离的趋势仍将持续。他解释说，春节假期后是仔猪补栏旺季，2—3月补栏仔猪，对应中秋旺季出栏商品猪，在旺季预期支撑下，每年2—3月仔猪价格都会出现季节性上涨。而商品猪市场进入消费淡季，理论出栏量环比增加，价格面临下行压力。因此，仔猪和商品猪价格一涨一跌的背离趋势预计仍将持续一段时间。

　　不过，在魏鑫看来，肥猪和仔猪的价格联动性将逐渐增强，标肥价差也将重归季节性。

　　值得注意的是，当前较为积极的养殖情绪也在一定程度上导致行业迟迟没有出现产能去化的迹象，据农业农村部统计，截至2024年12月全国母猪产能为4078万头，环比仍在增长，接近105%的产能调控绿色合理区域的上限。

　　尽管生猪价格已走低了一段时间，在魏鑫看来，后市价格还有较大的回落空间，其中短期的不确定性较多，中期比较明确，长期能否反转取决于产能去化情况。

　　“短期面临的不确定性主要是出栏节奏、二育吸收以及冻品入场等因素，其中出栏节奏是主导，二育只有在标肥价差和育肥利润合适的情况下，才能对行情起到推动作用；中期生猪价格持续回落的确定性较高，对应2503合约有一定的不确定性，而2505合约则确定性更强。”魏鑫说。

　　此外，魏鑫认为，长期猪价和远月合约价格取决于去产能情况，而产能变化很大程度取决于目前的利润水平，在没有明确亏损的情况下，远月合约估值仍然受到压制，反弹空间有限。而一旦养殖端进入亏损状态，则需要关注产能去化的具体情况。

　　“从基本面来看，随着2024年能繁母猪产能扩张进入兑现期，2025年商品猪出栏量将呈逐步增加的趋势。而2—3月是春节假期后的消费淡季，生猪需求减少，生猪现货价格预计继续走弱。但是目前期货处于已经深度贴水，节后生猪现货价格虽有下降，但跌幅不及市场预期，导致期货价格小幅向上修复。后期来看，待供应压力对现货的利空持续兑现，生猪期货预计继续跟随周期偏弱运行。”李艺华说。

　　王俊同样认为，未来一段时间生猪供应压力有增无减，现货价格仍会回落，但考虑偏高的标肥价差，过低的标猪价格容易增加二育需求，因此下方空间预计有限。期货方面，考虑各合约普遍处于深度贴水状态，对未来供应过剩的预期较为充分，因此走势受现货下跌的影响较小，或更多表现为低位整理。