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里昂：维持招商银行“跑赢大市”评级目标价43.8港元

　　里昂发布研究报告称，维持招商银行（03968）“跑赢大市”评级，目标价43.8港元。公司为首间公布去年初步业绩的中资银行，去年初步业绩稳定，市场可能作出正面反应。

　　报告称，净利润同比增长1.2%，高于该行预期。收入和利润在第四季加速增长。贷款承销亦加速。不良贷款率为0.95%，较该行预测高1个点子，按季高1个点子，但同比持平。拨备覆盖率较该行预期低10个百分点，但该行认为仍属偏高水平。

　　里昂认为，投资者喜欢招行稳定可靠的记录，并欣赏其努力实现盈利正增长。以每股盈利5.66元人民币及35%派息比率计算，招行A股股息率为5%，而H股则约为5.4%。该行认为招行A股更具吸引力。尽管2025年存在多项不明朗因素，该行预测盈利增长3.5%。

王思达管理员